去库存艰难焦炭暂难摆脱底部调整

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在经济低迷和行业去库存过程中,焦炭牛市是“短暂的”,尤其是最近的周五下跌趋势,直接抵消了4月上半月的所有涨幅。总体来看,煤焦上下游总体形势有所改善,产业链各环节价格稳定。因此,价格重心上升的可能性很大。但是,当前现货市场走势仍然不好,期货价格略高,焦炭市场多头很难做。预计市场将进入底部调整阶段。

首先,焦炭市场上的煎药进展缓慢。在需求不佳的情况下,通过集中集中和限制行业内人为地实现供需之间的弱势平衡是“自下而上”的最后手段。自一月以来,由于现货价格的持续下跌,独立炼焦企业的开工率有所下降。到3月底,它已跌至阶段低点。 200万吨以下焦化企业平均产能利用率约为70%; 1,000,000-200万吨焦化企业平均产能利用率约为71%;产能超过200万吨的焦化企业产能利用率约为84%,较年初大幅下降。 4月份,随着市场稳定预期并提振市场,加上企业刚性供应,焦化企业开工率再次回升。目前,该行业的整体开工率保持在76%左右,处于正常的建设水平。在该行业缺乏话语权和产能严重过剩的情况下,焦炭起始量的增加对价格稳定有负面影响。一旦未来价格坚挺,无疑供应将会有较大幅度的增加,从而抑制了焦炭价格的上涨。

第二,钢价反弹有限。随着钢铁市场库存的不断增加,钢厂价格经历了季节性反弹。以上海三级螺纹钢为例,自3月中旬以来,价格上涨了约220元/吨,涨幅约7%。原因是:一方面,春季启动和经济活动日趋活跃,带动了钢铁需求的增长;另一方面,钢铁行业的发展也受到了钢铁行业的热捧。另一方面,贸易环节的去库存更顺畅,对终端的价格要求更加敏感。数据显示,截至4月11日,中国重点城市五种主要钢材社会库存总量为1804.33万吨,比上周减少769,800吨,下降幅度持续增加。钢材价格的反弹继续推动钢厂的盈利能力反弹。预计钢厂的生产速度将开始加快,高炉的开工率有望在较低水平上反弹。

最后,对炼焦煤的需求仍然低迷。从目前的市场形势来看,国内炼焦煤价格的下行风险已经释放,预计市场将疲软。但是,考虑到经济总量向下调整和改革持续推进的宏观背景,以及4月初国内大型矿山,炼焦煤出厂价的产业政策仍较为集中,趋势4月份炼焦煤上升趋势尚无定论。另外,进口市场表现不佳也对国内市场造成一定的拖累。数据显示,上周美国和俄罗斯进口的主要炼焦煤价格有所下降,而国内炼焦煤平均价格又下降了8元/吨。目前,港口库存充足,没有明显复苏的迹象。 (中国证券报)

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